《报价与投资文摘》1909年十二月号专题访问文章 -威廉•江恩

- 科学知识及能力令他着着领先：他的市场猜测及其非凡的交易记录

较早前，本杂志被威廉•江恩(William Dilbert Gann)对股市的几个长期猜测吸引住。在不少例子，江恩预先给我们某些股票和商品将要到达的沽售价位，及当时不能到达的价位。

例如，当纽约中心公司(New York Central)造每股131美元时，他猜测其股价要在129美元以前升到145美元。他的猜测多次证实准确，而他使用的买卖方法与我们所知的任何一位专家的买卖方法均有所不同，令我们对江恩和他的猜测方法以及它们在市场中的运用展开了调查。

调查结果在许多方面都非常引人侧目。

明显地，江恩发展了一套了解支配股票市场规律的全新理念。他将他的操作建立在某种自然法则上，尽管这些法则从开天辟地时已存在，但仅在近几年纔受到人类意志及成为现代发现之一。我们要求江恩概述他的工作，而且就我们得到的结果看来，已获得了一些非凡的证据。

在全面展示华尔街上有一位具新观念的人这事实之前，这个新观念将不为大多数人欢迎，因为它反传统，并且鼓励科学与研究。这些行为使大多数人憎恶。

江恩在这里谈到了他的经历和交易方法。必须承认，江恩的猜测在大多数例子中被证实正确。“ 在过去的十年中，我将全部的时间和精力都投入到市场投机中。像其他人一样，我曾损失过以千计的美元，并经历了一个在没有预备知识而入市的新手所必然遭碰到的起起落落。”

“我很快便意识到，所有成功人士–无论是律师、医生还是科学家，他们在开始赚钱以前，都对自己特定的追求或职业进行过多年的学习和研究。在我自己的经纪业务以及为大量的客户服务过程中，我有常人难得的机会去研究他人失败和成功的原因。我发现，在对市场没有任何知识和研究的投资者中，在百分之九十以上最终亏本。”

“我很快注重到股票和商品期货的周期升跌。这使我得出结论：自然法则是市场运动的基础。因此，我决定花十年的时间研究影响市场的自然法则，并将我的精力投入于使投机成为一种有利可图的职业中去。在对已知的科学经过彻底的研究和调查后，我发现波动法则可以让我准确猜测在特定时间内股票或商品期货价格升跌可到达的准确价位。这个法则可以在华尔街还未意识到之前，确定成因并预见结果。大多数投机者可以引证，祗知表象而不知成因是导致亏损的根本原因。”

“ 在此，我不可能讲出我在市场中应用波动法则的具体概念，但是，当我说波动法则时，是指无线电报，地线电话和留声机的基本法则，门外汉还是可以得到某些要领。没有这种法则的存在，上述发明将是不可能的。”

“为了检验我的想法，几年里我不仅正常生活，而且 还花了九个月的时间在纽约的阿斯特（Astor）图书馆和伦敦的大英博物馆（British Museum of London）里不分昼夜地工作，并研究早至1820年的股票交易记录。我还研究了杰•古尔德（Jay Gould）、丹尼尔•朱尔（Daniel Drew）、康文多尔•宏德比蒂（Commodore Vanderbilt），以及从那时起至今华尔街所有其他大炒家的操作方法。我已经研究了哈利曼(Harriman)的风险控制法以前及以后的联合太平洋公司（Union Pacific）的行情，我可以说在华尔街历史上的所有操作方法中，哈利曼先生的最具代表性。数据表明，无论是否是无意识的，哈里曼先生是按自然法则进行买卖。”

重温市场的历史相关统计资料，我们会很明显地看出有某种法则控制着股票价格的变化和波动，以及在所有这些波动背后确实存在着一种周期法则或循环法则。观察证实，在股票买卖中存在固定周期性的活跃期及其后的沉寂期。

亨利•荷尔(Henry Hall)在他的新作中以大量的篇幅论述了他发现的固定时间出现的繁荣与萧条的循环。我运用的规律有适用于长期循环变化，或适用于每日甚至每小时的股票波动。了解每只股票的波动，我就可以判定何处是支撑位，何处是阻力位。

密切留意市场的人会发现股票价值上上落落的现象。在某些时候一只股票会变得异常活跃，成交量巨大，而在另一些时候，同样的股票会变得几乎静止或凝滞。 我发现波动法则支配和控制着这些条件。我还发现，这个法则的某些方面支配着一只股票的上涨，而一种完全不同的法则却控制着下跌。 当8月份创出最高价的联合太平洋公司以及其他铁路股在下跌的时候，美国钢铁公司（US Steel）的股价却稳步上扬。这是波动法则在起作用，它使一只特定的股票处于上升趋势，而此时其他股票正处于下跌趋势。

我发现股票本身与它背后的驱动力之间存在着某种和谐不和谐的关系。因此它全部活动的秘密是显而易见的。用我的方法，我可以判定每只股票的波动，而且通过考虑某种时间因素，我可以在大多数情况下确切说出在特定条件下股票的表现。 研判市场趋势的能力归因于我对每只股票特点的熟悉，以及在其特有波动率下的不同股票的知识。股票如电子，原子和分子，它们与基本的波动法则有相应的个性。科学告诉我们任何原始的冲激会变成一种周期或有节奏的运动。就像来年总会带来玫瑰和春天，随着原子量的增加，元素性质会周期性出现。

我从广泛的调查、研究和应用测试发现，不仅各种股票在波动，控制股票的驱动力也处于波动状态。这些波动力必须通过它们在股票上所产生的波动和它们在市场上产生的价值来了解。由于所有大波动或市场运动都是周期性的，它们也是遵循周期法则的。

科学已定下原理，元素的性质是原子重量的周期函数。一位闻名的科学家曾说过，我们将会相信，自然现象在不同领域上的多样性是以数学关系紧密相联。这些数字不是混杂随机的，而是受固定周期影响。在许多情况下，变化与发展有时相当希奇。

因此我相信，每种现象，无论是自然还是市场的，必定受制于因果关系和协调关系的普遍法则。每个结果必有一种适当的原因。假如我们希望避免买卖中失败，我们必须研究其原因。每一种存在的事物都基于确切的比率和适当的关系。自然界中不存在巧合，最高层次的数学原理是万物的基础。法拉第(Faraday)曾说过，宇宙中祗存在数学的力量，别无其他。

波动是万物的基本。它是最普遍的，适用于地球上的每一种现象。

按波动法则市场中每只股票都在其活动范围内运动，至于强度，成交量和运动方向，所有演化而出的特征都在于其本身的波动率(Rate of Vibration)。股票就像原子，是能量的真正中心，因此它们受控于数学法则。股票产生本身的活动场(Field of Action)和能量––相吸或相斥，这原理说明为什么某些股票有时是领先股，而有时交投却变得死寂。因此，想进行科学的投机，就必须遵循自然法则。

在多年的耐心研究，我已经向我自己及他人证实，波动法则可以解释市场的每个可能的阶段和状况。