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模糊预测理论股票案例分析

【医药板块】华森制药、艾德生物、九典制药等7股：多因素推动

兴业证券基于三个维度，对于医药板块的后续走势，明确的持乐观态度：对于行业下一阶段的催化剂，兴业证券认为需要从三个维度加以考量：1、创新药投资热潮将会持续；2、EPS的持续成长；3、“避险”情绪下的“避风港”。

创新药的资本市场大潮还远未到退潮之时，我们推荐以下几类：1、具有创新药/创新医疗器械丰富储备，或子公司有望登陆资本市场的医药企业（恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、乐普医疗）2、具有创新药重量级产品，后续研发正在推进的中型公司（康弘药业，同时关注贝达药业、亿帆医药）3、具有强大销售能力和良好现金流，估值较低，不断引进创新药品种的医药企业（华东医药、恩华药业）4、为创新药企提供专业化服务的CRO、伴随诊断龙头企业--行业的"卖水人"（泰格医药，艾德生物，关注未来可能上市的药明康德）。

分享EPS成长，我们更多关注消费升级主线上的标的：1、拥有强大品牌影响力、产品定价相对自由的中药OTC类公司，特别是没有明确竞品且渠道能力强大（或渠道能力正在改善）的公司，如片仔癀和云南白药；2、正在经历消费者治疗意识觉醒、用药升级的处方药（如长春高新、我武生物、健帆生物）；3、以消费者自费为主的高端医疗服务（如爱尔眼科、美年健康的部分高端服务项目）和连锁药店（如益丰药房、老百姓、一心堂、大参林等）。

市场对于"避风港"类的板块关注度持续提高，而医药板块恰好又满足了投资者的这一需求：关注乐普医疗、安图生物、凯利泰、迈克生物、山东威高、迈瑞医疗、联影医疗等公司的潜在进口替代机会，其中部分为非上市公司。

【芯片概念】华微电子、华力创通、北方华创、国科微等10股：中国制造有望弯道超车

中金公司分析认为，中国在数据、人才、资本、政府支持力度等方面的优势，使很多人期待中国在人工智能上可超越美国而领先世界。当前，中国在人工智能上的创业投资和专利数量确实已超过美国，脸部识别、汉语的语音语义识别和机器翻译等算法也全球领先。而在AI芯片上，中国正在快速追赶。AI芯片可成为中国集成电路产业突破美日韩技术包围圈的战略领域。

当前中国AI芯片投资热情高涨，除了寒武纪、比特大陆等致力于云端芯片以外，大部分公司都以边缘推断为目标市场。其中，在安防专用芯片上，我们预期中国公司最有实力取得先发优势。海康等安防龙头在向上游芯片拓展时，优质人才的获取和激励机制至关重要。而对于平台型创业公司而言，在安防市场上获得“第一桶金”之后，还需积极探索家用机器人、工业物联网等下一个蓝海市场。

【军工航天】华讯方舟、北方导航、中航电测、北斗星通等20股：政策利好 估值低位 避险情绪

中金公司指出，美国贸易保护主义对中国正在自主发展的航空航天等高技术产业影响有限。近期资本市场波动加剧，航空航天军工板块有望再次发挥避风港作用。

此外，东吴证券分析，行业基本面方面，2018年国防支出预算增速超预期达到8.1%，预计将达到11069.51亿元人民币，占财政支出比例和GDP比例双双提升。我们认为维持国防支出的较快增长是当前国际局势和国家战略目标下的必然选择，预计未来我国国防支出会继续保持较快增速，从而也为军工板块的业绩增长提供有力支撑。

政策与改革方面，2018年包括科研院所改制、定价机制改革、混合所有制改革等在内的军工领域改革将持续推进，随着两会过后各央企集团领导班子调整到位，我们认为2018年军工集团资产注入会重启和加速，从而带来二级市场的投资机会。

估值方面，申万军工指数2016-2017累计下跌32.13%，在28个行业板块中跌幅第4，今年年初至2月23日继续下跌13.55%，在行业板块中跌幅第1。纵向对比，军工板块的估值水平处于历史低位，横向对比，相当部分军工标的中2018年预期PE已处于30倍之下，与大多数行业板块相当，我们认为，考虑到军工主机厂以及系统级生产商的行业龙头地位、稀缺性、业绩成长的确定性、体外资产等因素，部分主流军工标的目前估值已处于合理较低水平，同时股价处于低位且具有成长性的民参军公司也具备配置价值。

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